關於這本書
書名：投資最重要的事：一本股神巴菲特讀了兩遍的書
作者：霍華．馬克斯／克里斯多夫．戴維斯／喬爾．葛林布萊特／保羅．喬森/ 賽斯．卡拉曼
出版日期：2017/02/23
誰適合閱讀這本書？
適合對價值投資有興趣或正在進行價值投資的人閱讀。本書對於價值投資新手提供了問題的解釋，對於老手則釐清了問題的盲點，能夠幫助讀者在價值投資的旅程上更理性地思考。
閱讀本書需要專注並停下來思考，需要花費時間，但能夠帶來豐富的收穫，建議耐心且專注地閱讀，並自己加上註解，讓這本書成為個人的專屬書籍。
畫個小重點
本書作者是知名的價值投資大師霍華·馬克斯，書中融合了馬克斯多年的投資智慧，總結出20項投資法則，包括教你如何進行「第二層思考」，精準評估市場機會和風險，避開投資陷阱等，為投資者提供了實用的建議和洞見。
本書不僅深受股神巴菲特的喜愛，華爾街日報也讚譽該書的備忘錄媲美波克夏的股東大會。本書新版還增加了四位名家評注筆記，讓讀者更能從真知灼見中獲取大師的智慧，並且可以與大師對話，寫出自己的投資致勝方法，無論是投資入門者還是老手，都可以從這本書中找到自己的致勝方法。
精選段落摘要
學習第二層思考
投資是一門藝術，而不是精確的科學，因此沒有一條規則永遠行得通。投資涉及到很多環境和心理因素，因此投資方法應該要直覺而且不斷調適，而不是固定與機械化的操作。
經濟學也不能說是一門科學，因為它無法在控制的環境下進行實驗，因果關係也不可靠不變。總之，投資需要不斷的學習和調整，而沒有一條固定的路徑可以走。
投資的目標是打敗大盤
成功的投資人需要卓越的洞察力，而這是很難訓練的，所以成功投資的定義為比市場和其他投資人表現得更好。
打敗大盤很重要，但是控制風險同樣重要，投資人必須要有足夠的耐心，追求長線的穩定報酬。
在投資這個領域，要比別人搶先一步，需要更有洞察力的思考，也就是第二層思考；成功的投資人需要具備卓越的洞察力、直覺、價值觀念，以及對市場心理面的了解。
投資思考必須與眾不同
投資者不僅要做對事情，還要比其他人做對更多的事情，這需要比其他投資者更好的思考方式，即第二層思考。
成功的投資者需要思考其他投資者忽略的事情，看到他們錯過的機會，或是具備他們沒有的洞察力。
什麼是第二層思考？
成功的投資者需要進行第二層思考，而非僅停留在表面的第一層思考－簡單地判斷投資資產的前景，追求簡單的公式和容易的解答。
第二層思考則要考慮更多因素，如未來可能產生的結果會落在哪些範圍、市場共識、預期與市場共識的差異等等；第二層思考能夠讓投資者對市場有更深入的了解，並能夠做出更明智的投資決策。
要想在投資中取得卓越的成果，必須比市場共識更深入思考，並有充分的理由處於領先地位。
做出正確的判斷
投資人要想達到卓越的績效表現，必須做出正確但與市場共識不同的預測，而這是非常困難的。
投資人應該將與眾不同當成一種思考方式，而不是目標；只有當投資人採取與眾不同的行為並做出比別人卓越的判斷，並做出正確的判斷才能達到卓越的績效表現。
雖然很少人能夠做到這點，但好消息是，因為第一層思考的人很多，第二層思考的人得到的投資報酬因此增加，所以為了持續達到卓越的投資報酬，投資人必須成為第二層思考的一員。
意識到鐘擺效應
投資人在市場中的心態波動，就像鐘擺一樣在貪婪和恐懼間擺盪。投資人的心態似乎都花太多時間在兩端高點上，而不是花在「快樂的中點」上。
投資市場也會在貪婪與恐懼間擺盪、在樂觀與悲觀看待事物間擺盪、在相信與不相信即將到來的發展間擺盪、在輕信與多疑間擺盪、在風險容忍與風險趨避間擺盪。
投資人面對風險的態度轉變是造成貪婪和恐懼循環的原因，金融理論主要依賴投資人風險趨避的假設，但實際的變動幅度其實很大；在面對風險時應該權衡虧損風險和錯失機會的風險，而不是一味地追求高報酬或過度避險。
多頭與空頭市場三階段
市場價值變化主要受到投資人心態的影響，而投資人心態會像鐘擺一樣擺盪。在多頭市場的第一階段，少數有遠見的人相信事情會變得更好，第二階段大多數投資人了解情況真的有改善，第三階段每個人都認為事情會永遠愈來愈好。
反之，在空頭市場的第一階段，儘管普遍看多，仍有少數思考縝密的投資人認為事情不會總是那麼美，第二階段大多數投資人了解情況正在惡化，第三階段每個人都相信事情只會愈來愈糟。
在市場鐘擺的高點，需要有分析能力、客觀、決心，甚至是想像力，才會認為事情將會變得更好，而在市場鐘擺的另一個高點，當一般人都想像價格會漲到不可能的水準，而且會永遠上漲時，就已經為痛苦的虧損建立位能。
一切事情都會相互影響，而且都是某個重複型態的所有要素，可以讓人理解，並能從中獲利。
鐘擺不會永遠朝同個方向前進
投資人的鐘擺效應類似於景氣循環和市場循環的波動。
鐘擺效應主要受到投資人心態的運作，並會在恐懼和貪婪兩個高點間來回擺盪，不會停留太久在任何一個高點。投資人的心態也會朝著某個極端擺盪，導致能量累積，最終朝反方向擺盪回去。
但我們永遠不知道鐘擺擺動的幅度、讓鐘擺停止或反轉的原因以及鐘擺什麼時間會反轉或接著朝反方向擺動的幅度。
了解鐘擺效應的人才能獲得最大的益處，相信鐘擺會永遠朝某個方向前進或停留在某個極端的人最終會損失慘重。
＊本文情境圖由Midjourney產生＊
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